第49章 重组（一） (1/3)

97年1月2日，立宇控股在沪上证交所上市——总股本31亿，流通股15亿，发行价为1元\/股。五分钟暴涨120，证监会紧急叫停。下午复牌后，三分钟内上涨50，又被叫停。20分钟后复牌，两分钟内上涨30，证监会再次紧急叫停，并下令关闭交易。股民情绪很激动，沪上证交所失控，出动大批的警力才勉强将混乱的现场控制住。

收盘后，记者立刻采访证监会相关领导，质问为什么一个年利润超过33亿的大公司定这样的发行价，市盈率低于1很荒谬。领导淡然自若，说由于仓促上市，立宇控股目前仅完成了部分资产的核算，将在半年内陆续将其他优质资产置入上市公司。这厮睁着眼睛说瞎话，谁不知道立宇集团是以立宇广场为核心，统购统销，容易核算。周围当即有股民破口大骂，领导仓皇逃离。

第二天是周五，立宇控股开盘后瞬间涨停，个位数卖单和天文数字的买单形成了鲜明对比。事情至此大条了，上面成立专案组调查立宇控股案。与简越猜测的一模一样——小老虎纷纷落马，大老虎毫发无伤，还有条不紊地安排彻查立宇集团。换句话说，各打五十大板——脚踢办事不力的狗，手勒紧套在立宇系脖子上的绳子。

截止96月12月31日，立宇集团的总资产在170亿左右，净资产约85亿，资产负债率为50。负债中，银行贷款约20亿，其他均为尚未结清的供应商货款及工程款。由于生意好，给的价格不错，自成立以来从未出现过合作伙伴逼款的情况，是名符其实的5a级信用企业。

立宇集团划到上市公司立宇控股旗下的约70，全是优质资产。以10倍市盈率来计算，立宇控股的市值起码有330亿，260亿的成长空间；在成熟市场，立宇控股这种档次的企业，市盈率20倍不会引发深度调整，590亿的成长空间，难怪股民发疯。不过这次他们错怪了证监会——立宇控股的资产虽优良，但背后的立宇集团非常复杂。以立宇集团为核心运作的立宇系更加复杂，全资子公司、控股子公司、关联企业、供应商交叉持股很普遍，分散生产运营，还牵扯到合作伙伴世丰集团繁杂的进口业务。

以德江贸易为例，这家公司替立宇集团采购德国本土生产的特色商品，有上千种之多，其中不少连德国供应商自己都不知道合理的价格该是多少，因为以前从没出过本土，也没有接过如此大的国外订单。一家生产厨房刀具的德国工厂便是典型，德江贸易要求高，价格好，这家小厂精益求精，生产的厨刀不仅锋利而且耐用，虽比不上大名鼎鼎的双立人，但比华夏的厨刀还是强了一截。新股东认为德江贸易卖的价格太高，要求降价。德江贸易则说纯正德国货，质量上佳，扣掉运营费用，算上回款周期，利润率可以接受。双方谈不拢，强势新股东要求暂停德江贸易的专营权，调查详情，范立宇被逼无奈，只好同意。

如此设计的原因很简单，一是稳定大集体，合理避税，将利润转移到供应商。财政税收国地分流之后，留给地方的很少，而立宇集团秉承创始人的理念，环保支出高。如果供应商拿得少，就无法进行技改和维持所在地的环境。各地争相引进立宇集团旗下企业，跟良好的口碑有直接关系。立宇集团所到之处，政府、企业和居民三得利。二是方便给海外拓展提供资金，避开外汇管控。国内有需求，立宇集团不能看着钱不赚，随着立宇广场的扩张，世丰集团成员企业申请的外汇额度越来越大。国外供应商方面，世丰集团刻意选择小而优的企业，经常是三年五年的长期合同，霸占了全部的产能，与专供无异，国内没法调查细节。

没法调查？不要紧，通通暂停专营权，等我们调查清楚了再恢复，至于要多久，我们会尽快处理。新股东很果断，于是世丰集团耗费巨资建设的进口网络濒临瘫痪，现在只能用出口利润养着供应商，以免他们撑不住。

国内供应商面临的形势更严峻，新股东逐一调查老供应商，或要求降价，或以品质类似的新供应商替代。至于新供应商是否符合立宇集团原有的标准，不重要。立宇集团管理层竭力反抗，奈何新股东的狗多，又有政府支持，挣扎一番败下阵来。此外，受大环境影响，没有一家企业能在运作中干干净净，只要认真查，每家企业都有问题；官场同样，没有一个公务员能出淤泥而不染，专案组走到哪，哪里就人仰马翻。

一轮风暴过后，立宇广场的供应链千疮百孔，除农产品超市勉强维持运作外，立宇超市其他部分和立宇百货全部瘫痪。管理层似乎不急，每天慢悠悠地做事。新供应商非常担心，找借口延缓供货。很快，昔日热闹无比的立宇广场没东西卖了。

立宇集团会倒吗？不会，因为背后有一头大老虎。老虎能被打倒吗？很难，因为它现在不是私营企业。95年1月，云越集团依照《城镇集体所有制企业条例》，自我改造为一家集体企业，正式加入了组织。拱手让出所有权的简大老板被职工代表大会全票推举为总经理，仍然一言九鼎，媒体送新绰号“简司令”。简司令的兵不多，五万出头；将不多，四千多员；地盘不大，八平方公里；花样不多，也就做做农机、摩托车、发动机、机床和搞搞修理，偶尔玩玩建筑；钱不多，96年的收入勉强达到200亿。省长大人实在不忍心他这么操劳，过来慰问，亲自送他上了